昨晚，新華社發(fā)布了今天召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議的消息，這是兩會(huì)前的最后一次會(huì)議，討論幾個(gè)重要的問(wèn)題：1，去產(chǎn)能；2，防控金融風(fēng)險(xiǎn)；3，房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制；4，振興制造業(yè)。
因?yàn)閱?wèn)題都十分重大，所以筆者趕緊停下手頭的工作，來(lái)逐一分析這里面的干貨：
1，關(guān)于去產(chǎn)能：重心方向再次發(fā)生變化
去產(chǎn)能可能是去年供給側(cè)改革最重要的工作，因?yàn)閹?lái)了黑色系的價(jià)格暴漲，一輪一輪，可以用瘋狂來(lái)行動(dòng)。
從去產(chǎn)能一開(kāi)始，決策層內(nèi)部就有思路爭(zhēng)議，主要是針對(duì)計(jì)劃還是市場(chǎng)的問(wèn)題。但是權(quán)威人士說(shuō)了，計(jì)劃還是要用了，這是中國(guó)去產(chǎn)能關(guān)鍵的窗口期。
因此，在實(shí)際執(zhí)行中，按地區(qū)、按行業(yè)分任務(wù)就成了最便捷的方式，但導(dǎo)致的問(wèn)題太多了。一些地區(qū)把去產(chǎn)能的主要任務(wù)分給民企了，國(guó)企反而不用去。
但了去年11月份，國(guó)務(wù)院專(zhuān)門(mén)開(kāi)會(huì)討論去產(chǎn)能。雖然當(dāng)時(shí)發(fā)改委等部門(mén)的數(shù)據(jù)，去產(chǎn)能已經(jīng)取得了較大成績(jī)，但中央似乎并不同意，要求繼續(xù)加大力度，不過(guò)這時(shí)思路變了。
這個(gè)思路在這個(gè)月的政治局會(huì)議中也體現(xiàn)，政治局的會(huì)議突然提到了“加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、投資、消費(fèi)、價(jià)格、土地、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合”，這其實(shí)就是去年年末思路的延續(xù)——重點(diǎn)不是分任務(wù)去產(chǎn)能，而是要依賴(lài)環(huán)保措施、配套政策來(lái)去低端產(chǎn)能。
在這個(gè)新方向的指引下，鋼鐵行業(yè)打擊地條鋼、中頻爐又如火如荼，于是黑色系在這個(gè)預(yù)期下再度暴漲，因?yàn)槭袌?chǎng)傳聞，占比很大，這將影響巨大的供給。
但這次會(huì)議，新的方向又出來(lái)了——核心是僵尸企業(yè)！僵尸企業(yè)！
筆者第一次聽(tīng)到“僵尸企業(yè)”這個(gè)詞是在2013年底，黃益平當(dāng)時(shí)還不是貨幣政策委員會(huì)委員，他說(shuō)他在巴克萊銀行的時(shí)候做的研究。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上幾乎沒(méi)有人提這個(gè)詞。
但后來(lái)，他在許多場(chǎng)合發(fā)表演講或接受采訪都在講這個(gè)詞。前段時(shí)間，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)五十人論壇上，他再次講到了僵尸企業(yè)的問(wèn)題。這一概念也逐漸進(jìn)入決策層的視野。
而今，再次升級(jí)進(jìn)入到了最高層級(jí)。這意味著，該關(guān)企業(yè)還是要關(guān)，力度會(huì)很大。
這是對(duì)路的方向，僵尸企業(yè)向吸血鬼一樣，不僅帶來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，還會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期虧損，靠政府補(bǔ)貼而活下去的企業(yè)，都下狠心來(lái)處理。
因?yàn)闋可胬嫣珡V，未來(lái)要密切關(guān)注配套政策出臺(tái)，從部委到地方，都得要行動(dòng)起來(lái)。
2，防風(fēng)險(xiǎn)：大金融監(jiān)管具體方向清楚了
2015年11月，習(xí)近平在對(duì)十三五規(guī)劃作出說(shuō)明時(shí)，突然提到了金融監(jiān)管的問(wèn)題，這讓市場(chǎng)既意外，又不意外。
不意外在于當(dāng)年發(fā)生了股市的劇烈波動(dòng)和人民幣匯率改革，金融市場(chǎng)的問(wèn)題嚴(yán)重。意外在于，當(dāng)時(shí)提的矛盾相當(dāng)尖銳，認(rèn)為分業(yè)監(jiān)管已經(jīng)不適應(yīng)綜合經(jīng)營(yíng)的形勢(shì)。當(dāng)時(shí)的原文說(shuō)，“現(xiàn)行監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾”。
正因?yàn)檫@個(gè)背景，市場(chǎng)上開(kāi)始討論一行三會(huì)的分分合合問(wèn)題，各種政策建議也出來(lái)了，市場(chǎng)普遍認(rèn)為監(jiān)管體制會(huì)大變。
在上述大思路下，當(dāng)時(shí)習(xí)近平提出了統(tǒng)籌監(jiān)管的幾個(gè)方面，包括重要金融機(jī)構(gòu)和金融控股公司、重要金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融綜合統(tǒng)計(jì)三個(gè)方面。
但是即使這些具體領(lǐng)域的改革似乎也沉寂起來(lái)了，沒(méi)有什么進(jìn)展。市場(chǎng)一直在猜測(cè)：什么時(shí)候？到底什么時(shí)候改？到底到底什么時(shí)候改？
似乎沒(méi)有人知道，于是大家又開(kāi)始猜測(cè)什么時(shí)候會(huì)開(kāi)金融工作會(huì)議，五年一次，按周期到了?？墒?，到現(xiàn)在也沒(méi)有開(kāi)。
再到最近，央行資管產(chǎn)品統(tǒng)一監(jiān)管的文件流傳出來(lái)——其中事無(wú)巨細(xì)地寫(xiě)到了一行三會(huì)的分歧，央媽舌戰(zhàn)群雄。其中一個(gè)分歧就是綜合統(tǒng)計(jì)，三會(huì)里也有意見(jiàn)。再加上郭樹(shù)清到任銀監(jiān)會(huì)，外界對(duì)他的前景各種猜測(cè)，外媒甚至報(bào)道銀監(jiān)要整合保監(jiān)。
但總歸而言，對(duì)于大金融監(jiān)管，只聽(tīng)見(jiàn)樓梯響，卻未見(jiàn)人下樓。
而今，這次會(huì)議再次亮相，需要一字一句來(lái)讀：
習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，防控金融風(fēng)險(xiǎn)，要加快建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，強(qiáng)化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)能力，防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
要及時(shí)彌補(bǔ)監(jiān)管短板，做好制度監(jiān)管漏洞排查工作，參照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，提出明確要求。要堅(jiān)決治理市場(chǎng)亂象，堅(jiān)決打擊違法行為。
要通過(guò)體制機(jī)制改革創(chuàng)新，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。
話說(shuō)得很清楚，總共三個(gè)句號(hào)，兩個(gè)意思。
第一個(gè)意思，建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，強(qiáng)化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)能力。注意，沒(méi)有提建立統(tǒng)一的監(jiān)管或合并，僅僅是協(xié)調(diào)機(jī)制。協(xié)調(diào)機(jī)制其實(shí)早就有，但作用不明顯。而且，這里提到“建立”協(xié)調(diào)機(jī)制，而不是完善，說(shuō)明這個(gè)協(xié)調(diào)機(jī)制不是老協(xié)調(diào)機(jī)制，而是要新設(shè)協(xié)調(diào)機(jī)制。
結(jié)論大概也就是：一行三會(huì)不會(huì)合并，但協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)會(huì)新設(shè)，比如傳言中的統(tǒng)籌機(jī)構(gòu)金融事務(wù)局等之類(lèi)。
第二個(gè)意思，及時(shí)彌補(bǔ)監(jiān)管短板，治理亂象。這句話為劉士余的妖精論、項(xiàng)俊波的富豪論提供了注腳。這輪嚴(yán)管風(fēng)暴顯然并不是一行三會(huì)層面發(fā)起的，而是最高層授意的。既然如此，可以想象，監(jiān)管風(fēng)暴不會(huì)停止，只會(huì)強(qiáng)化，郭樹(shù)清的風(fēng)暴也會(huì)馬上刮起來(lái)。
而且提到了“及時(shí)”彌補(bǔ)、做好制度漏洞排查工作。這點(diǎn)非常重要。筆者記得在中國(guó)發(fā)展高層論壇的一次分論壇上，中方監(jiān)管高層侃侃而談我們多重視風(fēng)險(xiǎn)，所以不會(huì)有大問(wèn)題。而外方人員一上臺(tái)就說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)往往是看不到的，看到的都不叫風(fēng)險(xiǎn)，所以才有全球金融危機(jī)。如果認(rèn)為人認(rèn)為看到了風(fēng)險(xiǎn)，那恰恰是最可怕的。
“及時(shí)”彌補(bǔ)和“漏洞排查”說(shuō)明，我們并不認(rèn)為我們已經(jīng)掌控了風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)仍在暗處，我們需要預(yù)防的不僅僅是看得到的風(fēng)險(xiǎn)，還有我們沒(méi)有發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)理念的轉(zhuǎn)變十分重要。
3，房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制：表態(tài)非常謹(jǐn)慎
先來(lái)看原文：習(xí)近平指出，建立促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制，要充分考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)特點(diǎn)，緊緊把握“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”的定位，深入研究短期和長(zhǎng)期相結(jié)合的長(zhǎng)效機(jī)制和基礎(chǔ)性制度安排。要完善一攬子政策組合，引導(dǎo)投資行為，合理引導(dǎo)預(yù)期，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定。要調(diào)整和優(yōu)化中長(zhǎng)期供給體系，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)均衡。
從這段話可以看出，和去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議一樣，目前并沒(méi)有成熟的長(zhǎng)效機(jī)制方案，仍需要深入研究。
但其中幾個(gè)細(xì)節(jié)要注意：第一，“要充分考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)的特點(diǎn)”，這個(gè)表述和去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前的政治局會(huì)議提的“符合國(guó)情、適應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律”的表述不同，這次沒(méi)有提“符合國(guó)情”，而是更強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)市場(chǎng)的特點(diǎn)。這很重要。尊重市場(chǎng)比什么都重要。
所以，后面才有“調(diào)整和優(yōu)化中長(zhǎng)期供給體系”，因?yàn)楣┙o出了問(wèn)題，一線城市如北京，土地供給不斷減少，供應(yīng)少了，需求仍巨大，價(jià)格怎么能不漲？土地供給體系不變，是不可能搞好房地產(chǎn)調(diào)控的。
第二，短期和長(zhǎng)期相結(jié)合。這至少說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題，未來(lái)一定還會(huì)有系列的調(diào)控措施出來(lái)，短期的、長(zhǎng)期都有，方案正在討論中。也許這次過(guò)會(huì)了，未來(lái)陸續(xù)會(huì)下發(fā)。
所以要高度關(guān)注兩會(huì)期間住建部的新聞發(fā)布會(huì)，一定會(huì)透露點(diǎn)什么。
最近一些城市房?jī)r(jià)仍未止住，北京似乎仍在上漲。
但總歸一點(diǎn)，一個(gè)目標(biāo)——房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的。
本文就分析到這里，制造業(yè)的就不點(diǎn)評(píng)了。
俠客島解讀中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議：釋放了三點(diǎn)重磅信號(hào)
今天，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組召開(kāi)第十五次會(huì)議。開(kāi)年大會(huì)，有何干貨？島妹為大家簡(jiǎn)要梳理一下。
骨頭
會(huì)議在提到去產(chǎn)能時(shí)指出，“有關(guān)部門(mén)、地方政府、國(guó)有企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)要把思想和認(rèn)識(shí)統(tǒng)一到黨中央要求上來(lái)，堅(jiān)定不移處置’僵尸企業(yè)’”，繼續(xù)表明了啃硬骨頭的決心。
處置“僵尸企業(yè)”是去產(chǎn)能的一場(chǎng)硬仗，核心還是得解決錢(qián)從哪兒來(lái)、人往哪兒去的問(wèn)題。去年11月，國(guó)資委已經(jīng)全面梳理出中央企業(yè)需要專(zhuān)項(xiàng)處置和治理的“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)，共2041戶(hù)，涉及資產(chǎn)3萬(wàn)億元。3萬(wàn)億巨資是一方面，人員恐怕更是難以估量。
有媒體曾報(bào)道，某央企地方公司的管理層透露，自己所在的縣級(jí)市共30萬(wàn)人口，僅圍繞自己所在的企業(yè)伴生的人口就占三分之一。而這僅僅是數(shù)千家僵尸企業(yè)的冰山一角。
有的僵尸企業(yè)，日欠銀行數(shù)十萬(wàn)，想申請(qǐng)破產(chǎn)卻求死不能。一旦企業(yè)死了，大量企業(yè)人員失業(yè)，易形成不穩(wěn)定因素，地方政府不愿見(jiàn)到；銀行貸出的款項(xiàng)成為壞賬，再無(wú)回旋余地，具體人員還要被追責(zé)，所以不如繼續(xù)輸血，將錯(cuò)就錯(cuò)。由此形成了僵尸企業(yè)、地方政府、金融機(jī)構(gòu)三者間的畸形關(guān)系。
健康的企業(yè)環(huán)境本該是優(yōu)勝劣汰，靠地方政府和金融系統(tǒng)持續(xù)輸血而茍延殘喘的僵尸企業(yè)，就像個(gè)裹挾經(jīng)濟(jì)資源、阻礙行業(yè)發(fā)展的無(wú)底洞，套用《羅曼蒂克消亡史》中葛大爺咬著牙對(duì)日本妹夫所說(shuō)的話：“你怎么能不死呢？”
中央對(duì)于處置僵尸企業(yè)的決心是堅(jiān)定不移的，而深陷糾結(jié)的地方政府與金融機(jī)構(gòu)又做得如何呢？小組會(huì)上要求“有關(guān)部門(mén)、地方政府、國(guó)有企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)要把思想和認(rèn)識(shí)統(tǒng)一到黨中央要求上來(lái)”，可見(jiàn)其中蹊蹺。再聯(lián)系去年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的相關(guān)表述——“嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保、能耗、質(zhì)量、安全等相關(guān)法律法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)造條件推動(dòng)企業(yè)兼并重組”——相關(guān)法律法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)是來(lái)自上層，具體落實(shí)還要看地方，要求嚴(yán)格執(zhí)行，同樣還是敦促地方麻利兒地行動(dòng)起來(lái)，莫再糾結(jié)觀望。
此外，相比經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的一句“做好人員安置工作”，今天的相關(guān)表述更具體：“要做好轉(zhuǎn)崗就業(yè)、再就業(yè)培訓(xùn)等各項(xiàng)工作，發(fā)揮好社會(huì)保障和生活救助的托底作用，確保沒(méi)有能力再就業(yè)人員基本生活?！苯鉀Q好人的問(wèn)題，涉及社會(huì)穩(wěn)定，考慮得越細(xì)，啃硬骨頭的阻力才能越小。 這次著重對(duì)處理僵尸企業(yè)中的轉(zhuǎn)行就業(yè)等問(wèn)題做了詳細(xì)部署，那意思就是鐵了心要滅掉僵尸企業(yè)，不再避諱什么僵尸企業(yè)出清會(huì)造成下崗潮啊、影響社會(huì)穩(wěn)定這些論調(diào)了。
預(yù)期
談到房地產(chǎn)市場(chǎng)時(shí)，會(huì)議特地講“要完善一攬子政策組合，引導(dǎo)投資行為，合理引導(dǎo)預(yù)期，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定”——都是分分鐘被拎出來(lái)可以成為新聞標(biāo)題的重磅。
對(duì)比去年的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議可以看到，當(dāng)時(shí)的提法是要“綜合運(yùn)用金融、土地、財(cái)稅、投資、立法等手段……要在宏觀上管住貨幣，微觀信貸政策要支持合理自住購(gòu)房，嚴(yán)格限制信貸流向投資投機(jī)性購(gòu)房”，手段主要在金融方面。
而今天，則著重提出“引導(dǎo)投資行為”，看來(lái)中央將在投資手段上下功夫。
如果說(shuō)信貸限制主要是針對(duì)炒房者，提高炒房門(mén)檻，那么引導(dǎo)投資的手段可能更多地針對(duì)房企。一邊在后期控制信貸資金流入房地產(chǎn)，另一邊在前期引導(dǎo)企業(yè)資金合理流入，對(duì)市場(chǎng)的投資回報(bào)率不要存在過(guò)高幻想，從而減去杠桿，降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)為樓市調(diào)控的釜底抽薪之舉。
可以看出，中央對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)認(rèn)識(shí)也更客觀，進(jìn)一步明確了基本的保障屬性和一定的投資屬性。提出了引導(dǎo)投資行為的說(shuō)法，看來(lái)對(duì)房地產(chǎn)在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面還是持有一定的正面意義，不想一棍子打死，但對(duì)投資的收益，資格等會(huì)有嚴(yán)格限制，不會(huì)出現(xiàn)全民炒房的現(xiàn)象了。未來(lái)具體如何引導(dǎo)，還須靜觀后效。
落實(shí)
無(wú)論是開(kāi)頭，還是結(jié)尾，中央喊話地方政府，敦促落實(shí)之心呼之欲出。
開(kāi)頭的“一錘一錘釘釘子”不是新提法。早在2006年12月6日，習(xí)近平就在《之江新語(yǔ)》專(zhuān)欄里發(fā)表過(guò)名為《抓落實(shí)如敲釘子》的短文。2013年2月28日，習(xí)近平在十八屆二中全會(huì)第二次全會(huì)議說(shuō)：“釘釘子往往不是一錘子就能釘好的，而是要一錘一錘接著敲，直到把釘子釘實(shí)釘牢，釘牢一顆再釘下一顆，不斷釘下去，必然大有成效。如果東一榔頭西一棒子，結(jié)果很可能是一顆釘子都釘不上、釘不牢?！?/p>
巧的是，這也正是4年前的今天。
最后總結(jié)時(shí)，又連提兩個(gè)“落實(shí)”?！爸醒胴?cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議定下來(lái)的事情，要抓好貫徹落實(shí)，明確責(zé)任、有效督查。歷次小組會(huì)議確定的事項(xiàng)都要落實(shí)，各地區(qū)各部門(mén)要把自己應(yīng)負(fù)的責(zé)任擔(dān)起來(lái)，主動(dòng)開(kāi)展工作?！?/p>
聯(lián)系經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的提法，“各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部特別是高級(jí)干部要把落實(shí)黨中央經(jīng)濟(jì)決策部署作為政治責(zé)任，黨中央制定的方針政策必須執(zhí)行，黨中央確定的改革方案必須落實(shí)”（全篇提到“落實(shí)”10次），兩次會(huì)上的表述都迫切而嚴(yán)厲。
一分部署，九分落實(shí)。再優(yōu)化的頂層設(shè)計(jì)，也要通過(guò)基層擼起袖子加油干，不但要切實(shí)干，而且要干得到位，以保證中央決策在地方不走樣。不過(guò)從處置“僵尸企業(yè)”推進(jìn)艱難的地方實(shí)踐來(lái)看，落實(shí)著實(shí)不易，中央如此迫切的喊話，更顯進(jìn)入改革深水區(qū)，推進(jìn)的難度也在加大。
